ARTIGO: Os fundamentos para o café estavam positivos. E agora?
A semana começou calma com a Rússia afirmando que não pretendia invadir a Ucrânia (mesmo com o mundo todo acompanhando a mobilização do exército russo nas fronteiras com a Ucrânia).
Segunda-feira foi feriado nos Estados Unidos. O contrato com vencimento Março-22 praticamente terminou, e o nosso foco agora será no contrato com vencimento em Setembro-22.
Nas 2 primeiras sessões da semana o Set-22 tentou romper e trabalhar acima dos 250 centavos de dólar por libra-peso. Na quarta-feira o Set-22 negociou na máxima da semana @ 249,00 centavos de dólar por libra-peso. A valorização do R$ frente ao dólar e os estoques certificados próximos a romper o patamar psicológico dos +1.000.000 de sacas (terminou a semana com apenas +988.000 sacas) estavam dando a sustentação desejada para novas altas. Na quarta-feira o R$ chegou a trabalhar na mínima do ano @ 4,9940 R$/US$.
E eis que na quinta-feira, dia 24 de fevereiro de 2022 – dia que vai entrar para a história – a guerra começou! O “efeito dominó” atingiu todos os mercados/economias/países. Dependendo do produto os preços explodiram (por exemplo: soja, milho, trigo trabalharam no limite de alta; petróleo chegou a subir +7% rompendo os 100,00 US$/barril). As bolsas mundiais sofreram grandes perdas/oscilações entre -2/-5% (a bolsa de valores russa que chegou a cair -40% e a sua moeda a desvalorizar outros -35%).
No café as cotações “despencaram apenas” -950 pontos com o Set-22 fechando @ 235,50 centavos de dólar por libra-peso. Essa queda/correção já era esperada e compartilhamos essa expectativa no comentário da semana passada (“No curto prazo o Set-22 possui suporte importante @ 235,00 centavos de dólar por libra-peso e resistência @ 251,40 centavos de dólar por libra-peso”).
Mesmo com essa queda o volume negociado foi “apenas” +41.000 lotes! Para comparação nos dias 8 e 9 de fevereiro-22, com o mercado subindo respectivamente +660 e +965 pontos, o mercado negociou aproximadamente +121.000 e +115.000 lotes/dia. Nos dias 10 e 11 de fevereiro-22, com o mercado caindo aproximadamente -330 pontos em cada sessão foram negociados aproximadamente +72.500 lotes/dia.
Sexta-feira, com a invasão ainda em curso e ainda com as tropas russas “longe” da capital Kiev, os mercados amanheceram ainda tensos e aguardando os pronunciamentos dos líderes da Otan e dos presidentes Putin/Biden. Infelizmente os “embargos” apresentados pelos Estados Unidos e membros da Otan não foram suficientes para intimidar a Rússia.
As listas dos “embargos” aplicadas contra a Rússia não incluíram o petróleo e o gás natural! Essa lista de “embargos/sanções para inglês ver” (suspensão da emissão de vistos; congelamento das contas do presidente Putin e mais alguns políticos e bilionários russos dentre outros) não surtiram os efeitos esperados. A Otan, com medo e receio de iniciar uma terceira guerra mundial não se mexeu! Como a Ucrânia ainda não é membro da Otan, então a desculpa foi que os “membros da Otan não foram atacados”.
A Alemanha, um dos principais países dependentes do gás russo, praticamente ficou calada! Anunciou o “embargo” contra um dos principais gasodutos de 1.200 km – o Nord Stream 2. Esse gasoduto ficou pronto em setembro-21 e está aguardando certificação para poder entrar em operação. Ou seja, em breve estará em operação!
A China demonstrou apoio à Rússia e está pronta para manter as relações comerciais bilaterais em andamento! Provavelmente a China dará liquidez e apresentará alternativas para seguir comprando petróleo e grãos da Rússia furando eventuais “embargos”. Com todo o planejamento de guerra russo só sendo muito ingênuo para imaginar que os russos já não movimentaram seus recursos para outros países / bancos “amigos”.
Estamos assistindo a uma grande mudança no “tabuleiro” geopolítico mundial! Pelo jeito a Rússia/China/Coréia do Norte/Afeganistão/Turquia/Síria/Iran (dentre outros) já começaram uma aproximação que vai durar muitos anos! O resto do mundo continuará dependente dos produtos chineses, dos fertilizantes, do petróleo e do gás natural russo. A Europa continuará refém do gás natural! E os países agrícolas, como o Brasil, continuarão dependentes dos fertilizantes!
Os “embargos” apresentados pelos membros da Otan e pelos Estados Unidos não foram tão severos como o mercado aguardava. Na sexta-feira os mercados voltaram à normalidade como se nada tivesse acontecido! O petróleo voltou a cair -6% terminando a semana @ 94,51 US$/barril para o petróleo tipo Brent e @ 91,93 US$/barril para o petróleo tipo WTI. As bolsas de valores voltaram a trabalhar em alta com o índice americano Dow Jones subindo +2,51%!
Com toda essa volatilidade o mercado do café segue positivo. Os estoques certificados continuam caindo mesmo com as exportações brasileiras em alta. Segundo a Cecafé, até o dia 24 de fevereiro-22 o Brasil já havia exportado +2.585.200 sacas e a solicitação para emissões de embarque estavam em +3.276.709 sacas. Faltando ainda 4 dias para terminar o mês de fevereiro-22 provavelmente o Brasil irá exportar +3.000.000 sacas! Assim, o Brasil terá exportado entre julho-21/fev-22 +25.872.465 sacas de café, -20% comparando com o mesmo período Julho-20/Fev-21 (quando o Brasil exportou +32.373.824 sacas)!
Com o mercado brasileiro trabalhando sem saber o estoque de passagem da safra 20/21 para a safra 21/22 (graças a CONAB*) os embarques dos próximos meses Março/Abril/Maio/Junho-22 serão acompanhados de perto por nós produtores/analistas/consultores/traders. Até o dia 10 de julho vamos ter uma visão mais clara dos estoques de passagem da safra 20/21 para a safra 21/22, a produção e o consumo interno, e o estoque de passagem da safra 21/22 para a próxima safra 22/23.
O tamanho da safra 22/23 continua sendo uma incógnita (as estimativas para café tipo arábica estão entre 18-42 milhões de sacas). Temos recebido vários vídeos/fotos de lavouras do café tipo arábica com as lavouras “verdes/lindas” porém sem “chumbinhos/grãos”. Aparentemente a safra do café tipo robusta continua com bom desenvolvimento e a produção continua estimada entre 15-24 milhões de sacas.
Próximos dias (em função da guerra e suas ramificações) e meses (com o início do inverno brasileiro) serão interessantes! Com a volta da inflação em todos os continentes e com o petróleo podendo atingir os 120 US$/barril (segundo estimativas do Bank of América) os bancos centrais deverão começar a aumentar os juros em breve. Os Estados Unidos deverão começar a aumentar os juros agora em março-22. Alguns analistas já estão apostando em um aumento nos juros americanos mais rápido e podendo chegar nos +4% ao ano! Quando os juros americanos subirem poderemos ver nova desvalorização do R$ e impacto direto nas commodities agrícolas.
Com a China agora tendo um novo aliado, o risco da China invadir Taiwan voltou a aparecer nos noticiários (no mês passado 34 caças invadiram o espaço aéreo de Taiwan e nessa semana novamente mais 9 caças). Estamos agora sentados em um “barril de pólvora”!
Provavelmente os produtores ao redor do mundo terão novos aumentos nos custos para colher a próxima safra e novos aumentos nos insumos/fertilizantes para seguirem “vivos” para a próxima safra 23/24. Sem contar nos novos aumentos nos custos domésticos diretos e indiretos.
Mesmo com a valorização do R$ frente ao US$ e com a queda nas cotações do café em Nova Iorque, a paridade para o produtor brasileiro continua entre +1.400/+1.480 R$/saca para mercado “spot” até maio-22. E entre +1.500/+1.560 R$/saca para vendas/entregas entre junho-22/agosto-23 (aplicando aqui a curva do NDF com base no fechamento do câmbio spot na última sexta-feira @ 5,1550 R$/US$ e considerando uma taxa de juros em +0,80% ao mês).
Com tantas incertezas pela frente voltamos a recomendar prudência (inverno brasileiro; aumento do petróleo e seus derivados; aumento nos custos na cadeia logística; aumento/redução no consumo mundial; aumento/redução na produção nos principais países produtores para as próximas safras 22/23 e 23/24 em diante)!
Produtores analisem a compra de proteção para garantir um preço mínimo nos patamares atuais através da compra das opções de venda “put*” ou a compra da estrutura através das opções de venda “put-spread*”. Para os produtores vendidos via “travas” para as safras 22/23 e 23/24 em diante recomendamos a compra de proteção contra eventual quebra das suas lavouras (geadas/seca/desastres naturais) através da compra do seguro com as opções de compra “call*” e/ou das estruturas “call-spread*” para poderem mitigar eventuais prejuízos.
Já vimos que o mercado pode subir /cair +1.000/+2.000 pontos em um único dia! Segundo a posição dos fundos + especuladores informada pelo o CFTC* na última sexta-feira eles seguem comprados em +55.291 lotes (reduziram a posição em apenas -2.927 lotes).
Sexta-feira o Set-22 fechou em cima da média móvel dos 50 dias @ 235,65 centavos de dólar por libra-peso! As médias móveis dos 9/17 dias seguem indicando venda. Próximo suporte importante segue sendo a média móvel dos 100 dias @ 228,10 centavos de dólar por libra-peso. Em seguida temos suportes @ 221,10 e @ 204,20 centavos de dólar por libra-peso (média móvel dos 200 dias). E resistência @ 242 e @ 252 centavos de dólar por libra-peso.
Ótima semana a todos!
*Marcelo Fraga Moreira é um profissional há mais de 30 anos atuando no mercado de commodities agrícolas, escreve este relatório sobre café semanalmente como colaborador da Archer Consulting.
** “Call” = opção de Compra
** “Put” = opção de Venda
** “Compra Call-Spread” = compra e venda simultânea de 2 Opções de Compra comprando a Opção com preço de exercício mais baixo vendendo a Opção com preço de exercício mais alto);
** “Venda Call-Spread” = venda e compra simultânea 2 Opções de Compra vendendo a Opção com preço de exercício mais baixa e comprando a Opção com preço de exercício mais alto);
** “Compra Put-Spread” = compra e venda simultânea 2 Opções de Venda comprando a Opção com preço de exercício mais alto e vendendo a Opção com preço de exercício mais baixo);
** “Venda Put-Spread” = venda e compra simultânea 2 Opções de Venda vendendo a Opção com preço de exercício mais alto e comprando a Opção com preço de exercício mais baixo);
** “CFTC” = Commodity Futures Trading Commission – agência independente do governo dos Estados Unidos que regula os mercados de futuros e opções das commodities;
** “IBGE” = Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística
** “Cecafé” = Conselho dos Exportadores de Café do Brasil
** “USDA” = Departamento da Agricultura dos Estados Unidos
** “OIC” = Organização Internacional do Café
** “ABIC” = Associação Brasileira da Indústria de Café
** “Sincal” = Associação dos Produtores do Brasil
** “FED” = Banco Central Americano
Fonte: Archer Consulting – Assessoria em Mercados de Futuros, Opções e Derivativos Ltda