Fundos! De novo os fundos!

Para quem gosta de volatilidade essa semana foi espetacular! No Set-20 o mercado iniciou a segunda-feira negociando acima da média móvel dos 200 dias, saindo de 115,65 centavos de dólar por libra-peso na segunda-feira, atingindo a máxima de 127,25 centavos de dólar por libra-peso na quarta, e voltando a negociar a 113,60 centavos de dólar por libra-peso na sexta-feira, fechando @ 115,45 centavos de dólar por libra-peso! Entre a mínima/máxima/mínima o mercado oscilou incríveis 2.555 pontos! Novamente os fundos que estavam “comprados” foram os grandes responsáveis pela alta, forçando os fundos “vendidos” e, como não, os produtores que também estavam vendidos entre 104-110-115 centavos de dólar por libra-peso no Set-20 e Dez-20, a cobrirem posições até o mercado chegar na sua exaustão (novamente produtor es/origem tiveram problemas com chamada de margem, problemas com as operações estruturadas, e vários níveis de stop foram sendo atingidos entre 116-125 centavos de dólar por libra-peso). Como muitos produtores já haviam fixado seus cafés contra as telas de Set-20 e Dez-20 esse movimento de alta não encontrou volume de vendas de origem e o mercado subiu sem encontrar grandes resistências! Entre 60-70% do volume diário foi negociado nos dois primeiros vencimentos, Set-20 e Dez-20, novamente demonstrando a concentração dos negócios no curto prazo.

O volume negociado na semana foi em média 102.746 lotes por dia. Na quarta-feira, quando o mercado atingiu a máxima da semana, chegou a negociar 130.057 contratos! Nesse dia, quando o mercado explodiu, a única notícia positiva veio da Organização Internacional do Café (OIC) quando publicou sua revisão de balanço global de estoque estimando um déficit de 486 mil sacas para a safra 19/20.

Para os produtores disciplinados essa semana foi muito boa, e quem esteve atento ao rally conseguiu fixar vendas para safra 21/22, contra o vencimento Set-21, acima dos 700 R$/saca quando o Set-21 chegou a negociar acima dos 130 centavos de dólar por libra-peso e o Real futuro chegou a negociar acima dos 5,45 R$/usd! Parabéns!!

Mesmo com o Real Spot voltando a se desvalorizar na sexta-feira para o patamar dos 5,40 R$/usd, essa desvalorização entre -1,50/-2% não compensou a queda dos preços em Usd/Saca, uma vez que em Usd/Saca os preços já desvalorizaram mais de -7% entre a máxima da quarta-feira e a mínima da sexta-feira. Acreditamos que o mercado poderá seguir caindo, desvalorizando ainda mais, podendo chegar a 15% caso o Set-21 venha a negociar próximo dos 111 centavos de dólar por libra-peso!

Do lado fundamental nada mudou! Clima no Brasil seguiu firme, sem geadas, com chuvas pontuais, com a colheita avançando e já começando as operações de “varreção” (aproximadamente 80-85% já colhido). Contratos e embarques seguem firmes, sem nenhuma disruptura na cadeia de suprimentos/logística!

Na América Central, África, Vietnam e Indonésia tivemos chuvas e clima favorável em todos os principais países produtores e até o momento não temos escutado nenhuma notícia negativa a ponto de gerar alguma preocupação.
Com base no último relatório da posição dos Fundos, eles agora estão comprados em 15.883 contratos. Em duas semanas saíram de -23.000 para + 15.883 contratos! Para o mercado voltar a cair mais 1.000-2.000 pontos bastará apenas um suporte ser rompido! Atenção!

Seguimos baixistas no médio prazo e nossa recomendação continua a mesma: Produtores fiquem atentos aproveitando as oportunidades para garantir preços mínimos em Reais/saca para as safras 2021/22 e 2022/23.

Para a próxima semana seguimos baixistas com o mercado podendo novamente vir a negociar abaixo da média móvel dos 200 dias nos seus vencimentos, com o Set-20 voltando a negociar entre 113,80 – 102,90 centavos de dólar por libra-peso, e no Set-21 entre 121,70 – 110,90 centavos de dólar por libra-peso.

Produtores, sigam fazendo contas e seus hedges garantindo uma remuneração mínima de 650 R$/saca.

Mesa comercial trabalhem junto com a área financeira para estudarem cenários de stress, para saber até onde a empresa poderá aguentar eventual chamada de margem e não precisar ser “estopado” num cenário de alta ou de baixa (para aqueles que estão agora vendidos em PUTS). E se for o caso, comprem Calls ou Puts fora do dinheiro para mitigar esse risco!

Como sempre, cuidado com as operações alavancadas, com os acumuladores, com as estruturas que “aparecem/desaparecem/dobram” pois novamente, nessa semana voltaram a machucar!

*Estão abertas as inscrições para o 34º Curso Intensivo de Futuros, Opções e Derivativos – Commodities Agrícolas on-line e ao vivo. As aulas ocorrerão nas primeiras duas semanas de setembro. Clique no link a seguir para mais informações https://youtu.be/YyoR2BcpyI8 . As vagas são limitadas e você pode pagar em até 10x.

Boa semana a todos!

*Marcelo Fraga Moreira é um profissional há mais de 30 anos atuando no mercado de commodities agrícolas, escreve este relatório sobre café semanalmente como colaborador da Archer Consulting.

** “Put-Spread” = compra e venda simultânea da opção de Venda com preço de exercício mais alto vendendo a opção com preço de exercício mais baixo);
*** “Call” = opção de Compra

Fonte: Archer Consulting – Assessoria em Mercados de Futuros, Opções e Derivativos Ltda