ARTIGO: Quem se lembra do jogo da forca? Vamos jogar? XEQUE M A _ _!
A semana começou devagar e terminou sendo a mais positiva do ano até o momento! Na segunda-feira e na terça-feira o mercado trabalho praticamente estável e negociando 30 mil lotes por dia. Nesses dois primeiros dias da semana houve uma rápida animação com as cotações. O Set-21 chegou a oscilar +290/+340 pontos e fechou praticamente sem variação @ 142,30 centavos de dólar por libra-peso. O Real permaneceu estável nos 2 primeiros dias trabalhando entre 5,42-5,45 R$/US$. Nos dois dias subsequentes, na quarta-feira e na quinta-feira, após uma abertura tranquila, o mercado explodiu chegando a subir 990 pontos nos 3 primeiros vencimentos. E mais 545 pontos no dia seguinte! Na quinta-feira o Set-21 negociou no nível mais alto do ano @ 157,30 centavos de dólar por libra-peso. Nesses 2 dias o volume voltou a aumentar negociando 58.643 lotes e 63.163 lotes respectivamente. Na sexta-feira (mesmo o Real atingindo a valorização máxima da semana @ 5,2250 R$/US$ e valorizando no período de +3,32%) o mercado chegou a “despencar” 495 pontos (negociando na mínima do dia @ 151,25 centavos de dólar por libra-peso). Novas ordens de compra voltaram ao mercado na última hora do pregão e o Set-21 fechou a semana @ 155,30 centavos de dólar por libra-peso. A amplitude do mercado ficou nos 1580 pontos. Foi uma semana excelente para o mercado, para os comprados, e para os produtores que ainda tem café para fixar/vender!
Com base no último relatório do CFTC*, a posição dos fundos + especuladores aumentou apenas +1.176 lotes. Agora estão comprados em +40.289 lotes. Acreditamos que essa posição deva ser entre 45-50.000 lotes pois a grande movimentação do mercado ocorreu entre a quarta-feira e a sexta-feira. Dessa forma, as novas compras só serão refletidas no relatório da semana que vem! Os números deverão surpreender!
Com essa alta nos preços vários “stops” foram acionados! Os fundos e os especuladores comprados estão com a “faca e o queijo” nas mãos! Como falamos aqui, o mercado não deverá encontrar volume de vendas caso siga subindo! Nos próximos dias novos “stops” deverão ser acionados, novos “highs” deverão ocorrer. Os fundos, os algorítimos/robos não estão preocupados com a greve dos caminhoneiros na Colômbia nem com o fluxo de embarques. Não estão preocupados com os produtores brasileiros, latinos, ou africanos. Não estão preocupados com as cooperativas, bancos, e/ou fundos com posição vendida na bolsa. Os que estão “comprados” na posição “correta” estão apostando na alta dos preços e no quanto mais alto melhor! Esses “players” do mercado estão sentindo sangue no oceano. Quando sentem o cheiro de sangue os tubarões aparecem e devoram suas presas! Aqui o lucro, resultado positivo é nome do jogo! E quanto mais melhor!
Lembram do petróleo que chegou a negociar a -35/-40 USD/Barril ano passado?
Como ilustração, no dia 01 de Abril de 2021 o Set-21 fechou @ 124,75 centavos de dólar por libra-peso. Na última quinta-feira negociou na máxima do ano @ 157,30 centavos de dólar por libra-peso! Uma alta de 26% (equivalente a +43 US$/saca ou aproximadamente +225,75 R$/saca)”. Imaginem um “fundo-x” que estava vendido em 283.500 sacas! Só este “fundo-x” teve uma chamada de margem no último mês de +12.190.500 US$! Extrapolando para uma cooperativa com expectativa para receber 5.000.000 de sacas, e que já vem carregando ajustes diários desde os 100-110 centavos de dólar por libra-peso, apenas nos últimos 30 dias teve chamada de margem adicional acima dos 200.000.000 de USD! DUZENTOS MILHÕES DE DOLARES! Considerando o tamanho da safra brasileira para a safra 21/22 estimada em 55 milhões de sacas essa alta representa mais de 2 bilhões de US$! Extrapolem esses números ao redor do mundo e façam suas contas!
As noticias vindas dos produtores (que já começaram suas colheitas) continuam sendo altistas para o mercado. As quebras são reais, os grãos estão menores, quebrados/danificados. Além da quebra da safra na quantidade agora também existe o problema na quebra da qualidade! Os prêmios e diferenciais entre as peneiras deverão apreciar. Quem tiver produto com qualidade e certificações para entregar terão oportunidades para realizar excelentes negócios.
As chuvas seguem escassas nas regiões produtoras. Por um lado deverá acelerar as operações com a colheita e por outro lado a falta das chuvas continuará prejudicando a maturação, enchimento dos grãos e a qualidade das lavouras a serem colhidas entre junho-agosto-21! E segundo alguns especialistas a safra 22/23 também já está comprometida! Quem viver verá.
Se preparem pois o inverno ainda não começou e os riscos das geadas nem começaram a aparecer nos radares meteorológicos!
Tem sangue no oceano! Algumas presas já foram mortas e outras continuam sangrando! Os tubarões estão nadando ao lado das suas presas aguardando para dar o golpe de misericórdia! Para dar o XEQUE-MATE!
Acreditamos que o momento é de extrema atenção e cuidado para as empresas que ainda estão com posições vendidas na bolsa de Nova Iorque e Londres. Não estamos falando de empresas com posições “especulativas”. Existem muitas empresas sérias, cooperativas, comercializadoras enfrentando dificuldades pois uma hora o caixa para cobrir as chamadas diárias/ajustes diários de margem acabam!
No robusta a colheita continua avançando. A qualidade e quantidade estão vindo acima do esperado. Com o aumento dos preços do arábica as cotações do robusta seguem valorizando. Nesta semana robusta chegou a ser negociado ao redor dos 450 R$/saca, valor +30% acima do ano passado! Em Londres o contrato com vencimento Set-22 fechou a 1,631 usd/ton, ou 97.84 usd/saca!
Seguimos com a nossa recomendação para quem ainda tiver estoque disponível para safra 20/21 e 21/22:
– Produtores de arábica (onde a seca afetou a produção): aguardem para realizar novas vendas referente o saldo da safra 20/21 e 21/22 para não ficarem sem produto para entregar.
– Produtores de arábica e robusta que tiverem produto disponível e segurança/certeza na entrega: procurem vender “garantindo o preço mínimo” junto aos seus compradores. Busquem realizar as vendas negociando apenas o “diferencial” sobre as cotações de Nova Iorque ou Londres e garantindo o piso/preço mínimo do seu produto. Deixem o trabalho, o risco e a responsabilidade para a compra das “Puts” e/ou “Put-Spreads” na mesa das tradings/cooperativas. Analisem os spreads, os custos das operações para depois não se sentirem prejudicados/explorados! Como já demonstramos em relatórios anteriores, os spreads, as “bocas de jacaré” no mercado de opções são enormes. Se a ordem não for trabalhada os spreads chegam a mais de 100 pontos!
Se o mercado seguir subindo sempre será possível ajustar, rolar para cima a proteção (claro que sempre com um custo adicional). Imaginem se Nova Iorque chegar a negociar a 200,00/250,00 centavos de dólar por libra-peso! Seria uma venda ao redor dos 1.200 / 1.500 R$/saca. Ao invés de vender hoje @ 800/850 R$/saca o produtor ainda terá a oportunidade de realizar a venda aproveitando essas altas, seja rolando as “Puts” ou os “Put-Spreads” para cima, ou através das “travas, vendas com entrega futura” já nesses novos patamares!
– Para safra 22/23 e 23/24 ou até mesmo 24/25: aproveitem esse movimento de alta para já irem vendendo nas mesmas bases acima. Ou seja, garantindo o preço mínimo atual ao redor dos 900/950 R$/saca para o café tipo arábica e garantindo o preço mínimo ao redor dos 450 R$/saca para o café tipo robusta.
Se forem vender também sugerimos que as vendas sejam DOLARIZADAS, em Dólar/saca! Com a inflação no Brasil voltando, a taxa Selic deverá terminar o ano de 2021 entre 5,50-6%. Qual será a taxa Selic para 2022/2023/2024/2025? Ano que vem o Brasil terá novas eleições! O Brasil vai atravessar novo período com risco político, com o risco da esquerda voltar ao poder! Cuidado!
Considerando um “mercado normal”, com uma inflação ao redor dos 5% ao ano e um Real hoje @ 5,20 R$/US$, em 2025 o dólar poderá estar valendo 6,32 R$/US$! E Nova Iorque? Se a correlação fosse 1 x 1, então Nova Iorque poderá estar valendo aproximadamente 120/125 centavos de dólar por libra-peso.
Com base no Set-22 (fechamento na sexta-feira @ 160,85 centavos de dólar por libra-peso), uma saca de café para entrega agosto-22 vale hoje aproximadamente 173 US$/saca!
Nesta semana vimos cooperativas colocando preços para comprar safra 2024/2025 em R$/saca, @ 900/925 R$/saca! Nossa sugestão: NÃO ACEITEM! NEGOCIEM EM US$/SACA EQUIVALENTE A SER CONVERTIDO PELA TAXA DA PETAX NA SEMANA DA ENTREGA DO PRODUTO! Não corram esse risco cambial!
Outro ponto importante: Produtores fiquem atentos, pois uma vez “comprada a Put ou a Put-Spread” esses seguros pertencem a vocês até o vencimento dos contratos. Se o mercado subir para os 250,00 centavos de dólar por libra-peso e o produtor realizar a negociação comprando a garantia do preço fixo, e em passados alguns dias/semanas decidir fixar seu contrato aproveitando a alta dos preços, então esse seguro continua sendo de sua “propriedade”. Se na sequencia o mercado despencar -1/-2/-5.000 pontos, o valor dessas “Puts” e/ou “Put-spreads” irão se valorizar e poderão ser um resultado adicional ao final da safra! Busquem aprender e a entender o funcionamento dessas ferramentas, principalmente em um mercado como agora!
No curto prazo seguimos altistas com suportes e resistências no Set-21 respectivamente @ 150,30 / 144,30 e 136,30 e @ 157,30 / 165,00 / 180,00 centavos de dólar por libra-peso.
Atenção, pois como também já enfatizamos aqui, da mesma forma como o mercado sobe no vácuo com a falta de liquidez ele também desaba no vácuo. Imaginem quando os fundos resolverem inverter a mão e começarem a vender junto com os produtores! Vamos ver quedas de 1-2-5.000 pontos em 1 único dia!
Como sempre, sejam prudentes! Protejam-se! O inverno e os riscos das geadas ainda não começaram!
Ótima semana a todos!
*Marcelo Fraga Moreira é um profissional há mais de 30 anos atuando no mercado de commodities agrícolas, escreve este relatório sobre café semanalmente como colaborador da Archer Consulting.
** “Call” = opção de Compra
** “Put” = opção de Venda
** “Compra Call-Spread” = compra e venda simultânea de 2 Opções de Compra comprando a Opção com preço de exercício mais baixo vendendo a Opção com preço de exercício mais alto);
** “Venda Call-Spread” = venda e compra simultânea 2 Opções de Compra vendendo a Opção com preço de exercício mais baixa e comprando a Opção com preço de exercício mais alto);
** “Compra Put-Spread” = compra e venda simultânea 2 Opções de Venda comprando a Opção com preço de exercício mais alto e vendendo a Opção com preço de exercício mais baixo);
** “Venda Put-Spread” = venda e compra simultânea 2 Opções de Venda vendendo a Opção com preço de exercício mais alto e comprando a Opção com preço de exercício mais baixo);
** “CFTC” = Commodity Futures Trading Commission – agência independente do governo dos Estados Unidos que regula os mercados de futuros e opções das commodities;
Fonte: Archer Consulting – Assessoria em Mercados de Futuros, Opções e Derivativos Ltda